\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e文｜陳昭宇\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e編輯｜劉鵬\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_0--\u003e近日，影視巨頭博納影業(yè)深陷輿論風(fēng)波，董事長于冬被澳門永利賭場“追討473萬港元欠款”的消息引發(fā)市場嘩然。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e于冬的個(gè)人律師迅速回應(yīng)，稱訴訟涉及的款項(xiàng)已全部清還，相關(guān)法律訴訟已終止。律師解釋，該筆債務(wù)是由于冬“為第三方提供信用擔(dān)?！彼鶎?dǎo)致，并非外界猜測的“個(gè)人賭博欠款”。博納影業(yè)方面則表示，此事屬于董事長個(gè)人私事，與公司經(jīng)營無關(guān)，于冬目前仍在正常履職。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e該消息自3月10日曝出后，博納影業(yè)的股價(jià)震蕩走低。截至3月11日收盤，股價(jià)報(bào)7.61元/股，盤中最低觸及7.51元/股。實(shí)際上，在被起訴消息出來之前，公司股價(jià)已經(jīng)歷一輪大幅下跌。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e盡管在“澳門賭場追債”事件中，董事長\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e于冬\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e的“債務(wù)危機(jī)”以全額還款、訴訟終止的結(jié)果告終，但是這一事件出現(xiàn)的背景和時(shí)機(jī)，仍然令投資者不安：其一是公司實(shí)控人于冬因個(gè)人財(cái)務(wù)問題導(dǎo)致所持股份多次被凍結(jié)；其二是博納影業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年虧損，業(yè)績持續(xù)低迷。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_0--\u003e董事長遭賭場追債，深陷股份凍結(jié)困局\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_1--\u003e根據(jù)永利澳門披露，欠款的來龍去脈為：2024年5月1日左右，永利澳門向于冬提供了1000萬港元的信貸額度，雙方簽署了兩份總額為1000萬港元的提款確認(rèn)書。此后，于冬償還了部分款項(xiàng)，但并未結(jié)清。雖然于冬后來又償還了100萬港元，截至起訴時(shí)，仍拖欠約473萬港元本金。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e于冬在澳門賭場473萬港元“賭局”的背后，還有個(gè)人財(cái)務(wù)問題導(dǎo)致的股份凍結(jié)“困局”。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e此前，2025年3月31日，于冬所持博納影業(yè)1.37億股（占其個(gè)人持股的48.7%，占公司總股本的10%）被北京市第二中級(jí)人民法院凍結(jié)；同年10月16日，于冬所持博納影業(yè)2.82億股（幾乎全部持股）及北京博納影視基地109萬余元股權(quán)，再被新疆烏魯木齊頭屯河區(qū)人民法院凍結(jié)，凍結(jié)期限均長達(dá)3年。除了上市公司股權(quán)，于冬在浙江盛天文化傳媒、北京百川電影發(fā)行等多家非上市關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)，也因個(gè)人債務(wù)糾紛被多地法院凍結(jié)。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e2025年5月，博納影業(yè)曾披露，董事長于冬、副總裁齊志，曾兩次違規(guī)占用公司非經(jīng)營性資金。公告顯示，博納影業(yè)以支付信托理財(cái)款等形式，分別在2022年和2023年通過第三方向董事、副總裁齊志和董事長、總經(jīng)理于冬及其關(guān)聯(lián)方提供資金，相關(guān)資金分別超過2億元及2.6億元，構(gòu)成控股股東非經(jīng)營性資金占用。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp\u003e資金占用款項(xiàng)雖均已歸還，但博納影業(yè)未按規(guī)定披露與控股股東之間發(fā)生的非經(jīng)營性資金往來情況，違反了上市公司信息披露及資金往來等相關(guān)規(guī)定。于冬因此收到了新疆證監(jiān)局的警示函，受到相關(guān)監(jiān)督管理措施，責(zé)令改正，并記入資本市場誠信檔案。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e天眼查信息顯示，于冬名下關(guān)聯(lián)企業(yè)近50家，包括博納影業(yè)集團(tuán)股份有限公司、浙江盛天文化傳媒股份有限公司、北京百川電影發(fā)行有限公司、上海亭東影業(yè)有限公司等，商業(yè)版圖覆蓋影視制作、發(fā)行、投資管理等領(lǐng)域，于冬在上述公司擔(dān)任董事長、總經(jīng)理、執(zhí)行董事等職務(wù)。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_1--\u003e昔日影視巨頭連續(xù)三年虧損，陷入業(yè)績泥潭\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_2--\u003e公開資料顯示，于冬出生于1971年，在1990年至1994年就讀于\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e北京電影學(xué)院\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e管理系，畢業(yè)后進(jìn)入\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e北京電影制片廠\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e從事發(fā)行工作，并受到時(shí)任廠長韓三平的賞識(shí)，從普通科員迅速晉升，成為北影廠當(dāng)時(shí)最年輕的科級(jí)干部。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在1999年，于冬辭職下海，創(chuàng)立了北京博納文化交流有限公司（博納影業(yè)的前身）。這是中國首家獲得“電影發(fā)行許可證”的民營影視公司。2003年，博納影業(yè)集團(tuán)正式成立。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2010年12月，博納影業(yè)成功在美國納斯達(dá)克證券交易所上市，成為中國第一家在美國上市的影視公司。不過，上市后公司股價(jià)長期低迷，最終于2016年私有化退市，后籌備回歸A股。2022年，博納影業(yè)成功在深交所A股主板上市。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e根據(jù)博納影業(yè)集團(tuán)官網(wǎng)介紹，集團(tuán)以影視投資、影視發(fā)行、院線及影院管理為主營業(yè)務(wù)，覆蓋版權(quán)運(yùn)營、IP衍生、廣告營銷、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。累計(jì)出品發(fā)行300余部影片，票房超過600億元。在全國建成并運(yùn)營上百家多廳影城。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e博納影業(yè)曾打造了多部爆款主旋律電影，包含《\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e智取威虎山\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e》、《\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_4--\u003e湄公河行動(dòng)\u003c!--SECURE_LINK_END_4--\u003e》、《\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_5--\u003e紅海行動(dòng)\u003c!--SECURE_LINK_END_5--\u003e》、《\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_6--\u003e中國機(jī)長\u003c!--SECURE_LINK_END_6--\u003e》、《\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_7--\u003e長津湖\u003c!--SECURE_LINK_END_7--\u003e》等。在2020年到2023年期間還被評(píng)為“全國文化企業(yè)30強(qiáng)”。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e然而，曾經(jīng)的影視巨頭，如今正面臨著資本與票房的雙重危機(jī)，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)低迷。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e自2022年上市后的三年以來，公司的業(yè)績便一路滑坡，連續(xù)虧損且虧損逐年加速擴(kuò)大。根據(jù)公司歷年財(cái)報(bào)，2022年至2024年，博納影業(yè)歸母凈利潤分別虧損7210.69萬元、5.53億元、8.67億元。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e同時(shí)，2025年虧損預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)公司發(fā)布的2025年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤虧損12.61億元至14.77億元；扣非凈利潤虧損12.82億元至15億元。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e如果按照2025年預(yù)虧12.61億元計(jì)算，從2022年至2025年，博納影業(yè)四年累計(jì)虧損額超過27.5億元。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e對(duì)于業(yè)績虧損的原因，公司在公告中解釋稱，“報(bào)告期內(nèi)，公司全年出品影片合計(jì)票房較上年同期有所下降，單一影片虧損較大。2025年公司出品的電影、劇集上映數(shù)量不足，多部電影、劇集尚處于不同的制作階段，暫未產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)收益。公司將全面推進(jìn)電影、劇集的高品質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)。”另一個(gè)原因，公司則表示是“對(duì)可能發(fā)生資產(chǎn)減值損失的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備”。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp\u003e從外部環(huán)境來看，近年來觀眾對(duì)宏大敘事、重工業(yè)風(fēng)格的主旋律電影逐漸產(chǎn)生了審美疲勞。在市場口味快速迭代的當(dāng)下，即便重金打造的主旋律巨制，也難以重現(xiàn)昔日的票房神話。2024至2025年電影市場整體低迷，頭部集中度加劇，缺乏爆款影片的博納影業(yè)被邊緣化。此外，短劇及流媒體的爆發(fā)也極大程度上擠壓了博納影業(yè)的盈利空間。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp\u003e從內(nèi)部經(jīng)營來看，博納影業(yè)近年來的作品表現(xiàn)則不盡如人意。2023年春節(jié)檔的《無名》雖然錄得9.31億元的票房，但由于制作成本超過3億元，且宣發(fā)費(fèi)用近1.8億元，最終未達(dá)盈利水平；2024年春節(jié)檔，公司投入約10億元押注電影《蛟龍行動(dòng)》，但最終票房僅3.93億元，片方分賬不足1.4億元，單片虧損超8億元；而非主旋律作品的嘗試更是虧損嚴(yán)重，如《傳說》《紅樓夢(mèng)之金玉良緣》合計(jì)投入5.3億元，票房總和不足1億元。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp\u003e今年春節(jié)檔，博納影業(yè)參與出品的《飛馳人生3》獲得出色成績，截至目前累計(jì)票房突破40億元。公開資料顯示，《飛馳人生3》投資約6.5億元，其中由韓寒控股（持股57.26%）的亭東影業(yè)投資占比約40%，博納影業(yè)為其第二大股東并參投，有望通過該項(xiàng)目獲得上億元收益。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e不過即使“押對(duì)寶”，資本市場的反應(yīng)并不持續(xù)積極。春節(jié)期間，《飛馳人生3》帶動(dòng)博納影業(yè)三連板，股價(jià)最高沖到13.72元/股。然而隨著資金撤離和板塊回調(diào)，股價(jià)連續(xù)下跌，目前股價(jià)已不及8元/股，已較區(qū)間高點(diǎn)跌去四成。\u003c/p\u003e\u003cdiv 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